5月份以来，精对苯二甲酸(PTA)产业链上游市场走势良好。截至6月6日，对二甲苯(PX)价格对比5月初上涨14.61%，PTA价格对比5月初上涨11.28%。而下游聚酯端受终端需求疲弱影响，行业开工率较低，生产商库存相对高位，产销表现较为清淡。整体来看，PTA产业链自上而下成本传导不顺利。

对于后市，多位市场人士认为，随着国际原油价格走高，成本支撑稳固，产业链上游市场有继续冲高的预期，而下游聚酯市场因终端需求不确定性，或将偏弱震荡。

PX：震荡上行 扭亏为盈

5月份，随着国际原油偏强震荡，叠加国外PX装置检修较多，在进口量减少的情况下，PX价格震荡上行，生产企业在经历了长达2年的亏损后实现扭亏为盈。

今年以来，随着市场价格上行，石脑油加工路线的PX生产企业于3月份开始亏损幅度陆续收窄，4月份在盈亏成本线附近徘徊，于5月份利润出现大幅提升。金联创化工分析师边宸晖认为，PX企业扭亏为盈的主要原因是美国调油需求良好，但当地芳烃装置负荷偏低，东南亚PX开始输送美国，导致亚洲市场供应紧张，PX价格一路上行。在石脑油—PX价差不断拉宽的情况下，生产企业的利润大幅改善。6月6日，PX市场参考价为1.02万元(吨价，下同)，比5月初上涨14.61%；石脑油市场参考价为8513.25元，比5月初上涨4.67%。

对于后市走势，边宸晖认为，PX市场将继续强势运行，行业利润或持续提升，但大幅提升的空间不大。特别是国内几套检修装置陆续重启的预期下，后期PX市场供应量将大幅提升，供需紧张局面会得到改善，生产企业的利润将陆续回归至合理水平。

PTA：低加工费 低开工率

在PX市场价格强势上行的情况下，PTA生产企业成本压力较大，加工费被逐渐蚕食，达到年内低位区间。后市在检修装置增多的情况下，大概率跟随成本端继续走强。

5月份以来，PTA市场维持上涨趋势。6月6日，PTA市场参考价为7152.18元，比5月初上11.28%。金联创化工分析师邱倩倩认为，此轮PTA市场上涨来自于PX成本端提振。但是在终端订单低迷的情况下，下游聚酯行业开工率维持低位，需求端疲软在一定程度上弱化了原料端的成本支撑，因此PTA价格上行动力较小，涨势明显弱于PX端。

在上下游博弈的情况下，尽管PTA市场价格持续上涨，但是涨幅不及成本端，生产企业利润空间不断压缩，大部分企业亏损较为严重，部分主力工厂执行年度检修。如新凤鸣集团股份有限公司250万吨/年装置于5月25日停车检修，预计持续时间15天左右；洛阳石化公司33万吨/年装置于5月25日停车检修1个月；浙江逸盛新材料有限公司720万吨/年装置降负至八成。此外，宁波台化120万吨/年装置、三房巷120万吨/年装置、逸盛宁波200万吨/年装置及虹港石化150万吨/年装置均处于停车状态，重启时间待定。

综合来看，当前成本端支撑依旧稳固，PTA在低加工费、低开工率的情况下，抗跌性较强，市场价格或随成本端继续走强。

聚酯：产销清淡 前景不佳

目前聚酯行业开工率不高，生产企业库存高位，总体呈现产销不旺的态势。在无明显利好支撑下，下游仅维持刚需补货，后市情况不容乐观。

5月份，江苏和浙江地区的涤丝市场略显清淡，总体产销率下降至38.2%。同时，由于5月22日绍兴柯桥区突发疫情，中国轻纺城市场紧急休市，使原本就持续弱势的终端需求“雪上加霜”。库存方面，疫情导致终端需求不断萎缩，生产企业承受了更大的库存压力，目前聚酯行业整体库存集中为27~30天。其中，涤纶POY库存为26~32天，涤纶FDY库存为22~27天，而涤纶DTY库存为25~28天，均处于相对高位。

虽然5月份聚酯终端纺织市场需求有所好转，但突然上涨的原料价格压缩了利润空间。在库存高企的情况下，聚酯企业仍有降负减产的可能，进一步增加了走弱的预期。